中国彩妆行业规模增长稳健，人均消费仍有空间，国货发展迅速。产品上， 彩妆产品本土化、高端化趋势显著，子品类的发展趋势存在差别。渠道上， 电商渠道高增，彩妆集合店等新渠道蓬勃发展。营销上，行业龙头公司注重 线上营销，公域+私域推动流量转化，个人IP、粉丝经济助力产品销售。

一、彩妆行业丰富多元，稳健发展 .............................................................. 5

1.1 行业概况：彩妆产品品类丰富，化妆流程细致、涉及产品众多 ............................................ 5

1.2 行业规模：彩妆保持稳健增长，底妆产品是重点 ................................................................... 6

1.3 竞争格局：重点品牌认可度增加促使行业集中度上升，国货品牌突出重围 ......................... 8

二、产品：国内彩妆产品本土化、高端化，子品类各有趋势 ................. 11

2.1 中国彩妆市场本土化趋势显著，营销+产品助力国货品牌突围 .............................................11

2.2 中国彩妆市场向高端转化，高端彩妆发展空间较大 ............................................................. 13

2.3 彩妆产品种类多样，细分品类趋势分化 ................................................................................ 13

三、渠道：电商渠道快速增长，推动彩妆销售渠道变迁 ......................... 16

3.1 总体情况：彩妆销售渠道多元，电商渠道规模大、增速高 .................................................. 16

3.2 电商渠道保持高速增长，彩妆集合店发展良好 ..................................................................... 16

四、营销：线上渠道投入增加，粉丝经济赋能销售................................. 19

4.1 同业竞争加剧，营销投入增加 ............................................................................................... 19

4.2 线上渠道持续发展，公域+私域构建营销闭环....................................................................... 20

4.3 个人IP 加码品牌价值 ............................................................................................................. 22

4.4 粉丝经济提升明星代言效用 ................................................................................................... 24

五、投资建议 ............................................................................................... 25

5.1 珀莱雅：旗下化妆师彩妆品牌彩棠大单品优秀，带动高速增长 .......................................... 25

5.2 毛戈平：本土化妆品牌代表，彩妆业务占比高，未来前景可期 .......................................... 25

5.3 逸仙电商：彩妆业务品牌众多品类丰富，近期实现扭亏 ...................................................... 26

六、风险提示 ............................................................................................... 28