二季度标普信息技术指数EPS 同比增长49%，创下过去五年新高，同期FAAMG 净利润同比增长88%，持续强势。由于2020 年疫情基数原因，以及疫情后数字化进程加速，美股科技公司盈利超预期，但预计二季度将为业绩增速高点，三季度之后业绩增速因基数原因会回落。综合考虑过去三年，剔除疫情扰动，Bloomberg 一致预期显示，标普信息技术指数2019-2021 年的EPS复合增速为21%，2022 年业绩增长将达16%。估值层面，目前FAAMG 以及美股科技股整体估值处于过去5 年期高位，但考虑到企业自身业绩的高确定性、市场低利率、积极的股东回报政策等因素，我们认为美股科技巨头当前的估值水平仍有支撑，中长期业绩的成长性依旧突出。建议继续关注微软、亚马逊Facebook、谷歌、苹果等公司。

Q2 业绩：继续强劲复苏，料是全年增速高点 ................................................................... 1
资本开支：已进入复苏通道，下半年料显著好于上半年 ................................................. 10
市场展望：估值仍在合理期间 ......................................................................................... 12
风险因素 ......................................................................................................................... 18
投资建议 ......................................................................................................................... 18