继2 月27 日我们发布《房地产代建系列研究之二：代建行业市场发展规模测算》后，本文是代建业务第三篇研究报告。本文立足于我国目前现有代建业务模式和微观盈利测算展开讨论，并就具体项目实例进行测算分析，展示选择代建业务对于委托方的影响。代建业务依旧间接受到房地产行业调控影响；代建业务与固定资产投资规模相关。考虑总量规模，我国固定资产投资长期增速面临下行；监管层对政府建设性支出监管处于从严趋势。

1. 代建行业业务模式分类 .............................................................................................. 4
2. 政府代建 .................................................................................................................... 4
2.1 直采模式 .............................................................................................................. 4
2.2 外包模式 .............................................................................................................. 5
3. 商业代建 .................................................................................................................... 5
3.1 品牌代建 ............................................................................................................. 5
3.2 资本代建 .............................................................................................................. 6
3.3 综合业务模式 ...................................................................................................... 6
4. 从案例分析看商业代建价值 ....................................................................................... 7
4.1 品牌代建模式...................................................................................................... 7
4.2 资本代建模式...................................................................................................... 9
4.2.1 配资代建模式 ............................................................................................. 9
4.2.2 股权式代建模式 ....................................................................................... 10
5. 总结 ......................................................................................................................... 11
6. 风险提示 .................................................................................................................. 11