三人行传媒集团成立于2003 年，目前是国内领先的一站式校园整合营销与专业化全案数字营销服务提供商。公司起初专注于校园营销服务，业务覆盖了全国2500 所各类高校，随着移动互联网的发展，不同规模的商户及企业对线上广告投放的需求不断增大。三人行逐渐顺应行业发展趋势，于2014 年切入互联网营销领域，形成了校园媒体营销服务、数字营销服务和场景活动服务三大核心业务。公司CEO 钱俊冬及其妻子为公司的共同实际控制人，股权结构相对稳定。

一、三人行概况 ..................................................................................................................... 5

（一）发展历程：校园营销起步，顺应行业趋势大力发展数字营销 .......................... 5

（二）股权结构：持股相对集中，股权结构稳定 ....................................................... 6

（三）广告投放推动营收增长，IPO 募资主要用于数字整合营销服务 ...................... 7

二、行业：数字营销市场持续增长，广告主逐渐重视场景活动及校园营销 .................................. 8

（一）数字营销：线上份额持续增长，成为主流曝光渠道 ........................................ 8

（二）场景活动：市场规模呈现稳定增长，汽车/IT 类广告主尤其重视 ..................... 9

（三）校园营销：精准定位大学生消费群体，市场规模不断扩大 ........................... 10

三、业务：三大核心业务支撑整合营销方案，大广告主服务经验为后续业务开展背书 ................ 11

（一）三大核心板块支撑整合营销方案，提供全业务流程的个性化服务 ................ 11

（二）直销模式有效提升客户黏性，以互联网主流媒体为重要供应商 .................... 14

（三）大客户成功服务案例，为后续业务开展背书 ................................................. 16

四、财务情况：数字营销驱动增长，现金流健康..................................................................... 19

（一）营业收入：数字营销业务持续发展，驱动整体营收提升 ............................... 19

（二）盈利能力：数字营销业务占比提升带来综合毛利率略微下滑 ........................ 20

（三）现金流：经营活动现金流健康，应收账款回款良好 ...................................... 21

五、风险提示 .................................................................................................................... 23