近期中美关系再度反复，港股上周受此影响震荡回调。为了更好地刻画外资风险偏好， 我们构建了国君港股风险厌恶指数，从数据来看，外资的风险偏好尚未出现明显下修。 短期内，地缘政治风险预期仍会对市场造成扰动，建议关注高股息+“中特估”相关 的央国企；中期而言，“东升西落”的逻辑或将再度演绎，我们仍看好港股二季度做 多机会。

1. 衡量港股风险偏好的四个标尺........................................................................................................... 3

2. 地缘风险影响有限，仍看好港股二季度做多机会 ............................................................................. 5

3. 风险因素............................................................................................................................................ 8

4. 附录：近期市场表现及核心数据回顾................................................................................................ 8

4.1. 指数表现 ..................................................................................................................................... 8

4.2. 市场风格与行业表现................................................................................................................... 9

4.3. 指数盈利与估值 ........................................................................................................................ 10

4.4. 成交情况与市场情绪................................................................................................................. 10

4.5. 流动性与南向资金 .................................................................................................................... 11