光伏技术进步带动装机成本不断下行，全球平价时代全面来临。当前全球各国“碳中和”时间表陆续推出，能源转型是其中重中之重，光伏作为最灵活、最具成本优势的清洁能源，未来全球增长空间巨大。当前海外市场，欧洲持续向好、美国快速恢复、新兴市场攀升，疫情影响逐步减弱，全球市场欣欣向荣。国内“十四五”期间光伏装机将迎来大幅增长，中长期来看，作为负责任、执行力最强的大国，我国提出的“碳达峰”、“碳中和”目标必定会实现，国内光伏成长空间确定性高。

1、 全球长期增长空间开启.....................................4

1.1 平价时代全面来临........................................... 4

1.2 国内市场： “十四五”大幅增长，“双碳目标”打开长期巨大空间 ..... 7

1.3 海外市场： 欧洲持续向好，美国快速恢复，新兴市场攀升........ 9

2、 中国制造引领行业发展，龙头不断完善产业布局 .................13

2.1 多晶硅：行业集中度进一步提升，景气度持续上行............... 13

2.2 硅片：单晶一统天下，大尺寸、薄片化、N 型三大未来趋势 ....... 17

2.3 电池片：PERC 产能快速上量，HJT 有望成为下一竞争热点 ........ 19

2.4 组件：集中度提升，头部竞争激烈，布局产业链多环节........... 24

3、 投资建议 ...............................................27

4、 风险提示 ...............................................27