投资要点： ①免税：近期国内多地疫情反复，预计短期海南离岛免税市场承受较大压力；随着海口国际免税城落地、三亚国际免税城三期 计划提出，我们认为，中免在海南地区的布局更加完善、领先优势更加突出，海南免税市场中长期空间广阔，中免多个线下门店有望在疫情 后释放增量；②餐饮：多地局部疫情反复，海底捞与怂火锅近期在营店数仍处低位、但已出现修复迹象，经营维持相对韧性，我们认为具备 韧性的单店模型更能支撑未来稳健的增速，在疫情边际改善时有望释放更大业绩弹性；③东方甄选：流量与产品持续双向赋能，已形成良性 循环；垂类直播间各自聚焦，美丽生活双十一期间已逐渐放量。建议关注：中国中免、锦江酒店、华住集团-S、九毛九、海底捞、新东方在 线。

1. 免税：国内免税品渠道全场活动力度无明显提高

2. 东方甄选：双十一节后表现平淡，美丽生活GMV有所回落

3. 海底捞：疫情反复在营店数承压，二线城市略有回暖

4. 怂火锅：部分广州店恢复营业，晚市等座数小幅回升

5. 航班：凤凰进出港航班数环比上周略有降低

6. 风险提示