10 月煤炭产量同比环比双升：2021 年10 月，全国煤炭产量3.57 亿吨，同比增加4.0%，环比9 月增4%。1-10 月全国煤炭累计产量为32.97 亿吨，同比增长4.0%，增速较上月升高0.3 个百分点。受保供增量影响，山西、陕西和内蒙三大主产区产量释放。10 月中至11 月中焦煤价格相对坚挺，焦炭价格均持续回落，煤焦价差近期已转负，焦化厂处于亏损状态；吨铁盈利受铁矿石和炼焦煤降价影响持续走高。

一、10 月煤炭产量同比环比双升 ....................................................................................................................... 3
1、10 月单月同比增加4.0%，1-10 月煤炭产量同比增4.0% .............................................................. 3
2、10 月晋蒙产量环比回升 ................................................................................................................. 3
3、下游需求增速持续放缓 ................................................................................................................... 4
二、焦铁盈利分化，火电发电量同比增环比降 ................................................................................................... 4
1、10 月焦炭、生铁产量延续同比下降趋势 ........................................................................................ 4
2、10 月火电发电量同比增5.2% ........................................................................................................ 6
三、电厂库存快速回补，焦煤库存有所回升 ...................................................................................................... 7
四、10 月煤炭进口同比升环比降 ....................................................................................................................... 8
五、需求放缓持续放缓，保供稳价阶段性胜利 ................................................................................................... 9
六、投资策略 ................................................................................................................................................... 10
七、风险提示 ................................................................................................................................................... 11