零售药店市场持续扩容，行业护城河促进强者恒强。近年来，我国零售药店市场规模整体持续扩大，增长较为稳定。中国零售药店药品销售额由2268亿元增长到4196亿元，平均年复合增速为9.2%。随着处方外流逐渐增加，零售渠道在药品销售的重要性日益突出。我国药品零售行业集中度尚不高，不过行业格局逐渐显现，行业壁垒进一步提高。其护城河主要体现在三大壁垒：经营管理能力，品牌影响力，规模体量及成长能力。我们分别从这几个维度分析四家上市公司，以展现成功“走出来”的公司的特征。

一、零售药店市场持续扩容，行业护城河促进强者恒强

1.1 药店行业概况

1.2 护城河之-经营管理能力

1.3 护城河之-品牌影响力

1.4 护城河之-规模体量及成长能力

二、有望借鉴日本成功经验，实现零售药店集中度提升

三、破局医药分离，处方外流成为长期趋势

四、投资标的