2020Q1 国内家电零售端呈现出几个明显的特征：1）安装服务属性强 的品类受影响最大。2）需求向线上的迁移非常明显。3）新兴品类加速渗 透，刚需品类更新需求延后。

1、 收入预览：新兴品类/线上渠道表现更佳，企业能力分化明显 .........5

1.1、 白电：线下受冲击较大，出口产能恢复较快....... 6

1.2、 厨电：竣工节奏被打乱，线下零售恢复尚需时日 ........... 12

1.3、 小家电：新兴小厨电和清洁电器增速居前 ........ 14

1.4、 家居：软体好于定制，线上成为重要流量来源. 17

2、 利润预览：价格促销、抗疫支出冲抵成本红利，盈利能力持平或下降........21

2.1、 宏观环境：原材料成本大幅下降，人民币汇率小幅贬值  21

2.2、 竞争环境：竞争加剧，20Q1 零售价普遍下降.. 22

2.3、 综合影响：2020Q1 家电家居整体盈利能力承压............ 23

3、 当前家电的基本面和估值处于什么阶段 ............23

4、 重点公司 2020Q1 业绩跟踪 ..25

5、 投资建议...28

6、 风险分析...30