因经济冲击、极端天气、地缘政治三大因素冲击，全球正在经历新一轮粮食危机。当前全球饥饿人口数量创新高，俄乌战争，叠加5月主要小麦出产国印度宣布小麦出口禁令，“粮食危机”这一灰犀牛正在渐行渐近。“二战”以来曾发生过两次全球性粮食危机：第一次是1970 年代石油危机背景下全球粮食危机；第二次是2007-2008 年贸易限制推动全球性粮食危机。

一、新一轮粮食危机的风险正在上升 ....................................................................................... 4
二、复盘20 世纪以来两次全球性粮食危机 ............................................................................. 5
2.1 1970 年代：石油危机背景下的全球粮食危机 ............................................................... 5
2.2 2007-2008 年：全球粮食危机 ...................................................................................... 6
三、五大驱动因素，推动本轮全球粮价上涨 ............................................................................ 8
3.1 成本推升：能源价格驱动成本上涨 .............................................................................. 8
3.2 地缘冲突：俄乌战争引发粮食供应不足 ....................................................................... 9
3.3 贸易制裁：新一轮贸易限制抬头 ................................................................................ 11
3.4 天气因素：北半球春播进度偏缓，玉米小麦供应偏紧 ............................................... 11
3.5 交易层面：流动性宽松阶段，交易助推粮价上涨 ...................................................... 12
四、投资建议：布局种业及粮食安全，筛选五大农业ETF .................................................... 13
4.1 产业链：布局种业及粮食安全 ................................................................................... 13
4.2 ETF 维度：筛选五大农业主题ETF ............................................................................ 13
五、风险提示 ......................................................................................................................... 14