2020 年 4 月建筑 A 股总体上涨但跑输大盘，H 股表现分化。4 月“稳增长”政策 持续推出，我们继续看好 2Q 基建投资增速改善。近期 2019 和 1Q20 企业业绩披 露完毕，行业龙头继续保持领先的盈利能力，我们继续看好基本面稳健的龙头企 业增长机会。我们看好国检集团、鸿路钢构、中国建筑国际、葛洲坝、中设集团。

中金建筑月度观点...... 4

5 月行业观点：3 月基建投资和订单继续修复，继续看好基本面稳健的龙头企业增长机会 .............4

A 股 5 月组合：国检集团、鸿路钢构、葛洲坝、中设集团 ...........4

H 股 5 月组合：中国建筑国际...5

市场回顾 ....... 6

板块走势：4 月建筑 A 股上涨、跑输大盘，H 股表现分化............6

个股走势：4 月 A/H 股建筑板块个股表现分化 ...7

月度数据观察 8

建筑业 PMI：4 月建筑业 PMI 环比持续回升........8

新签订单：前 3 月同比下滑 5.3%，基建、房建分别下滑 1.7%、8.9% .......9

PPP 数据：3 月 PPP 项目成交额同比增加 17.8%，单月恢复同比正增长..10

地产数据：3 月各项指标环比大幅回弹 .............10

投资数据：3 月基建投资同比下滑 8.0%，降幅收窄 18.9ppt .......11

融资数据：前 4 月专项债、城投债净融资额保持高增速，3 月新增社融超预期..13

其他相关数据：粗钢产量小幅下滑，挖掘机销量增速回正.........16