2020 年 2 月全国乘用车市场零售 25.2 万辆，同比-78.5%；环比-85.3%， 降幅属历年最大。1 月新能源乘用车批发销量 4.5 万辆，同比下降 51.3%， 环比 12 月下降 67%。其中插电混动销量 1.0 万台，同比下降 38%。纯电动 的批发销量 3.5 万台，同比下降 52%。

一、经济疲软，汽车行业景气度下滑....2

（一）汽车行业是我国最重要的支柱产业之一....2

（二）行业需求和未来变化........2

1. 行业下游需求疲软，已从增量市场转向存量市场....2

2.行业去库存进行中，销量经历探底过程........2

（三）政策支持行业发展............3

1.促消费政策体系完善，针对性促进汽车消费3

（四）行业分析4

1.乘用车行业 .............4

（1）月度销量点评........4

（2）成长能力..4

（3）盈利能力..5

（4）运营能力..7

二、行业周期下行，由增量市场转向存量市场 ..8

（一）行业景气周期......8

（二）竞争结构............10

（三）技术对行业未来成长的影响........10

三、行业面临的挑战及建议...10

（一）新能源产业需避免“大跃进”式发展......10

四、行业在资本市场的发展...12

五、投资建议及股票池 ..........13

（一）投资建议............13

六、风险提示............14

七、附录 .....15

（一）汽车板块行情回顾..........15