水泥板块，我们认为有三个投资方向：1）华东、华南地区重点关注价格弹性，包括华东雨季结束、限制进口带来的涨价，以及华南2019 年低基数带来的超预期，受益标的包括海螺水泥、上峰水泥、塔牌集团；2）华北地区进入雨季，价格或短暂下滑，但后续需求恢复确定性高，可提前布局，受益标的冀东水泥；3）西北地区延续高景气，中国建材整合水泥资产进一步优化区域竞争格局，受益标的包括天山股份、祁连山、宁夏建材。

1．本周专题：2020 年1-7 月行业数据点评 ......................................................................................................... 6

1.1 基建投资降幅收窄，固定资产投资7 月环比下降 ................................................................................................... 6

1.2 地产数据显著改善，竣工增速回升可期 .................................................................................................................... 6

1.3 水泥需求降幅收窄，年内景气低点已过 ................................................................................................................... 7

1.4 玻璃景气度继续改善，价格回升明显 ........................................................................................................................ 9

2．本周行情回顾 .................................................................................................................................................................. 10

3．本周动态跟踪 .............................................................................................................................. 12

3.1 行业重要动态 ..................................................................................................................................................................... 12

3.2 重点公司公告一览 .................................................................................................................................................... 13

4．重要子行业分析 ................................................................................................................................................. 15

4.1 水泥 .................................................................................................................................................................... 15

4.2 玻璃 ........................................................................................................................................................................... 15

4.3 玻纤 ............................................................................................................................................................ 16

5．重点数据跟踪 ............................................................................................................................................................. 16

5.1 水泥 ............................................................................................................................................................................ 16

5.2 玻璃 .................................................................................................................................................................................... 17

5.3 玻纤 ....................................................................................................................................................................................... 18

5.4 主要原材料 ........................................................................................................................................................... 18

6．风险提示 .......................................................................................................................................................... 19