全球及北美工业大麻合法化不断推进，驱动植物照明需求爆发。2018 年底工业大麻种植在美国联邦层面合法化。2019 年美国工业大麻合法种植面积激增至45.3 万英亩，同比增长479%。2020 年底联合国正式承认大麻医疗价值，进一步加速全球医用大麻合法化进程。工业大麻下游应用空间广阔，根据Canopy Growth 测算，全球工业大麻市场规模超过3000 亿美元。室内种植将是美国大麻种植主流，驱动植物照明需求增长。

一、LED 光源——植物照明核心装备 ........................................................................................................................ 4

二、植物照明市场扩容动能充足 .............................................................................................................................. 6

2.1 北美医用大麻合法化，驱动植物照明快速增长 ............................................................................................. 8

2.2 疫情催化需求爆发，垂直农场积极融资扩产 ............................................................................................... 12

2.3 人口增长&耕地减少，垂直农业为必然趋势 ................................................................................................ 14

三、技术标准陆续推出，产业发展加速 ................................................................................................................... 17

四、LED 龙头联手植物业者，LED 驱动电源商率先受益 ................................................................................ 18

4.1 中科三安：中科植物院携手三安集团，打造国内垂直农业方案领先厂商 ............................................. 20

4.2 英飞特：LED 驱动电源龙头，投资Agrify 切入农业电源解决方案 ....................................................... 22

4.3 崧盛股份：植物照明驱动电源业务驶入快车道 ............................................................................................ 24

4.4 国星光电：植物照明产品可用于大麻种植领域并已量产 .............................................................................. 26

4.5 欧司朗：全球植物照明解决方案佼佼者 ...................................................................................................... 26

4.6 昕诺飞：深耕植物照明13 年，率先提出“光配方”概念 ................................................................................ 27

4.7 首尔半导体：第三代全光谱技术，光合作用与形态建成并重 ........................................................................ 28

五、投资建议 ....................................................................................................................................................... 29

六、风险提示 ....................................................................................................................................................... 30