受益于工控、家电及新能源应用推动，IGBT 市场持续增长：IGBT 正逐步发展为中高端功率半导体器件的主流应用形态。随着工业控制及电源行业市场的逐步回暖，IGBT 在此领域的市场规模有望逐步扩大；随着节能环保的大力推行，具有变频功能的白色家电的市场前景十分广阔，将为IGBT 市场的增长提供稳定的市场需求。

1. IGBT 市场持续增长，国产替代空间广阔 ............ 5

1.1. 受益于工控、家电及新能源应用推动，IGBT 市场持续增长 .................. 5

1.2. 工业控制IGBT 需求稳定，是国产化最快的领域 ............. 9

1.3. 家电变频化推升IGBT 需求 ....................... 10

1.4. 光伏与风力发电装机稳定增长，IGBT 国产替代需求空间广阔 ............. 11

1.5. 电动汽车未来有望成为IGBT 最大的下游市场 ............... 14

2. 替代空间广阔，IGBT 国产化加速推进 ............. 17

2.1. IGBT 技术演化路线：微型化与高功率成为趋势 ............. 17

2.2. 全球龙头厂商占据全球与中国市场主要份额 .................. 18

2.3. 厚积薄发，本土IGBT 厂商积极突围 ....... 19

3. IGBT 产业链相关标的 .................. 23

3.1. 斯达半导 ...... 23

3.2. 士兰微 .......... 27

3.3. 台基股份 ...... 28

3.4. 闻泰科技 ...... 29

3.5. 扬杰科技 ...... 30

3.6. 华微电子 ...... 31

3.7. 振华科技 ...... 32

4. 风险提示 ................ 34