轻卡2022 年销量有望达到200 万辆以上，对应市场空间1500 亿以上，但过往行业格局较差鲜有适合配置的投资标的。2019 年启动的“大吨小标”治理和2021 年7 月1 日的国六升级等外部政策影响下，行业迎来供给侧改革，销量有望向好，竞争格局逐步优化。建议关注受益于竞争格局优化的龙头轻卡OEM、国六关键零部件供应商、车用尿素、以及轻卡变速箱等核心供应商。

行业空间：200 万销量，1500 亿市场.............................................................................. 1

轻卡：最常见的货运车型，公路运输的毛细血管.............................................................. 1

行业空间：200 万销量，1500 亿市场............................................................................... 3

竞争格局：格局相对较差，行业混乱是主因..................................................................... 5

行业趋势一：“大吨小标”治理拉动销量，优化格局.......................................................... 7

什么是“大吨小标”：既想蓝牌，又想超载.......................................................................... 7

“大吨小标”治理：源头端限制流入..................................................................................... 8

单车运力下降50%，轻卡销量有望显著提升，开启轻卡5 年牛市................................... 9

行业逐步规范化，竞争格局有望优化.............................................................................. 11

行业趋势二：国六升级带来后处理增量市场...................................................................12

国六执行临近，柴油车后处理有望快速发展...................................................................12

商用车后处理市场空间或将翻倍.....................................................................................15

EGR、蜂窝陶瓷、车用尿素具有较大成长空间...............................................................16

风险因素.........................................................................................................................18

投资策略.........................................................................................................................18

重点公司介绍..................................................................................................................22

福田汽车：轻卡龙头地位稳固，聚焦主业有望盈利修复.................................................22

江铃汽车：轻卡业务稳固，降本增效成果显著................................................................22

隆盛科技：EGR 龙头迎来国六机遇，新能源业务多点开花............................................23

龙蟠科技：车用尿素拐点来临，龙头获益市场份额集中.................................................23

奥福环保：蜂窝陶瓷市场扩张，进口替代空间广阔........................................................24

万里扬：G 系列快速放量，乘用车业务实现突破............................................................24