白电行业集中度继续提升，龙头竞争优势加速扩大，增持业绩修复确 定性高的白电板块。首推白电板块，推荐顺序调整为海尔智家 （600690.SH）、美的集团（000333.SZ）、格力电器（000651.SZ）。海 尔管理优化持续推进，高端品牌优势不断扩大，全球协同渐入佳境， 本次私有化海尔电器，将从根本改善公司治理和效率，是我们长期最 看好的白电龙头。厨电板块推荐顺序为老板电器（002508.SZ）、华帝 股份（002035.SZ）、浙江美大（002677.SZ）。另外我们推荐底部反转 的照明龙头欧普照明（603515.SH）。小家电板块继续推荐苏泊尔 （002032.SZ）、新宝股份（002705.SZ）、九阳股份（002242.SZ）。

1. 集成灶修复趋势造好，线上优于线下. 3

2. W32 家电需求环比上升 4

2.1. 空调：线上线下需求环比上升，促销力度减弱.. 4

2.2. 冰箱：线上需求环比上升，线上促销力度减弱.. 5

2.3. 洗衣机：零售量环比上升，线上促销力度略有增强 6

2.4. 油烟机：线上线下需求环比上升，促销力度略有减弱.. 7

2.5. 燃气灶：线上需求环比略有上升，线上促销力度略有减弱 8

3. 2020W32 行情：板块涨 0.81%，跑赢大盘 0.53pct. 8

4. 2020W32 铜、铝价格下降，冷轧板卷、ABS 价格上涨.. 9

5. 2020W32 家电板块陆股通净流出 12.65 亿元 .. 10

6. 主要风险11

7. 重点覆盖公司盈利预测及评级.. 12