酒水：1）白酒：春节催化，白酒线上销售提速明显。阿里线上渠道白酒销售额17.87 亿元，同比+60.02%。分品牌看，茅台、五粮液、洋河销售额市占率分别为17.78/11.89/11.85%。2）啤酒：低基数高成长，线上渠道建设任重道远。阿里线上渠道啤酒销售额2.00 亿元，同比+43.04%。分品牌看，青岛、哈尔滨、百威销售额排名前三，市占率分别为19.30/11.17/9.31%。

1. 酒水 .................................................................................................................................................. 4

1.1. 白酒：春节催化，白酒线上销售提速明显 ........................................................................ 4

1.2. 啤酒：低基数高成长，线上渠道建设任重道远 ................................................................ 4

2. 乳制品 .............................................................................................................................................. 5

2.1. 液态奶：蒙牛/伊利策略有所分化，预计高端品去库存将成行业共识 ........................... 5

2.2. 芝士奶酪、黄油：春节期间需求略有波动 ........................................................................ 6

2.3. 奶粉（婴幼儿）：海外奶粉占据主流，飞鹤维持高增长 .................................................. 6

3. 膳食营养补充剂：VC、蛋白粉等提高免疫力产品得到重视 .................................................... 7

4. 休闲食品：春节前礼包热卖，疫情催化线上零食囤货需求 .................................................... 10

5. 调味品：复合调味料为主力军，春节需求波动有限 ................................................................ 13

6. 风险提示 ........................................................................................................................................ 14