受俄乌冲突、极端气候、疫情反复、贸易限制、能源价格等多因素影响， 全球粮价飙升，疫情后粮食安全或成人类更大挑战。我国主粮受海外价 格上涨影响有限，但大豆、油料等经济作物对外依存度高，食糖、种业 近年来进口占比提升，全球粮食危机下需警惕输入性通胀压力。同时受 气候、防疫政策等因素影响，国内粮价易涨难跌，警惕CPI 上行风险。 高层已充分重视粮食安全，政策持续加码种业振兴、农业现代化或成新 的投资主线。

1. 全球供需紧平衡，粮食危机酝酿中 .................................................................................................. 5

1.1. 供给紧张：地缘政治冲突引发全球农产品供应收紧............................................................. 7

1.2. 供给紧张：极端气候频发，主要农产品出口国受冲击....................................................... 10

1.3. 供给紧张：疫情反复冲击粮食体系，运费走高推动粮价上行........................................... 12

1.4. 贸易限制：近两月各国密集颁布农产品出口禁令............................................................... 13

1.5. 需求扩张：全球粮食库存低位，能源价格飙升扩大生物质燃料需求............................... 15

2. 国内粮价易涨难跌，关注气候、疫情防控对夏收影响 ................................................................ 17

2.1. 国内主粮对外依存度低，海外价格上涨影响有限............................................................... 17

2.2. 中国大豆、油脂进口依赖度高，受海外价格上涨影响更大............................................... 19

2.3. 疫情、气候影响粮食产量，国内粮价易涨难跌................................................................... 22

2.4. 粮价→CPI：直接影响有限，重视对猪肉等其他食品价格的传导 .................................... 25

2.5. 政策持续加码，粮食安全是底线思维................................................................................... 27

3. 风险提示 ............................................................................................................................................ 28