随着国内疫情得到有效控制，以挖掘机为代表的工程机械市场复苏态势明显，2021 年销量有望再创历史新高，我们分析主要原因有三个方面：一是环保要求日益严格， 2012 年左右购置工程机械仍处于置换高峰期；二是基建投资、房地产新开工面积对工程机械新增需求拟合效果较好，预计房地产、基建方面将持续带动下游需求增长；三是随着全球疫情得到有效控制，工程机械出口持续保持高增长。

1.工程机械定义 ............................................................................................................................................................... 7
2.工程机械行业发展现状 ............................................................................................................................................... 8
2.1 环保政策趋严，加速工程机械电动化渗透 ................................................................................................... 10
2.1.1 基建政策 ............................................................................................................................................... 10
2.1.2 房地产政策............................................................................................................................................ 12
2.1.3 环保政策 ............................................................................................................................................... 14
2.2 需求端来自更新、出口两方面 ....................................................................................................................... 18
2.2.1 更新需求 ............................................................................................................................................... 18
2.2.2 出口需求 ............................................................................................................................................... 20
3.工程机械未来发展看点 ............................................................................................................................................. 23
3.1 挖掘机：国产液压件替代值得期待 ............................................................................................................... 23
3.1.1 挖掘机械发展现状 ................................................................................................................................ 23
3.1.2 国产液压件替代值得关注 .................................................................................................................... 27
3.2 起重机：装配式建筑推动中大型塔机发展 ................................................................................................... 30
3.2.1 起重机械发展现状 ................................................................................................................................ 30
3.2.2 移动式起重机：排放标准带动更新需求 ............................................................................................ 31
3.2.3 塔式起重机：装配式建筑推动中大型塔机发展 ................................................................................ 32
3.3 叉车：电动叉车为未来发展趋势 ................................................................................................................... 38
3.3.1 叉车行业发展现状 ................................................................................................................................ 38
3.3.2 消费升级要求物流效率提升，AGV 换人值得期待 .......................................................................... 39
3.2.3 叉车电动化仍是未来发展趋势 ............................................................................................................ 41
3.4 混凝土机械：更新需求高峰期即将来临 ....................................................................................................... 45
3.4.1 混凝土机械发展现状 ............................................................................................................................ 45
3.4.2 需求测算：排放标准更新、使用寿命双驱动 .................................................................................... 48
4.推荐标的 ..................................................................................................................................................................... 51
4.1 三一重工 .......................................................................................................................................................... 51
4.2 恒立液压 .......................................................................................................................................................... 52
4.3 中联重科 .......................................................................................................................................................... 53
4.4 建设机械 .......................................................................................................................................................... 54
4.5 杭叉集团 .......................................................................................................................................................... 55