科技巨头入局后Nuance 技术壁垒的瓦解是其发展停滞的重要原因，我们认为科大讯飞核心竞争力不止于技术，更在于将语音技术在特定赛道落地的能力，推荐科大讯飞。

1. 投资故事 ............. 3

2. Nuance 的浮沉录  4

2.1. 光荣与梦想 .. 4

2.2. 落魄与转型 .. 6

3. 来自IT 巨头的竞争压力是Nuance 发展陷入停滞的重要原因 ....... 10

4. 智能语音企业如何抵御IT 巨头的进攻 ... 13

4.1. IT 巨头的入局意愿 . 13

4.1.1. 赛道场景化程度的高/低决定着IT 巨头的入局意愿 .......... 13

4.1.2. 对于某一通用型赛道，战略价值与战术价值的权衡决定着IT

巨头的入局意愿 ............ 14

4.2. IT 巨头的入局难度 . 15

4.2.1. 技术维度 ........... 16

4.2.2. 数据维度 ........... 16

4.3. 智能语音企业如何应对IT 巨头的冲击 .......... 17

5. 我们为什么看好科大讯飞？ ....... 18

6. 风险提示 ........... 19