油运正处由淡转旺的转换期，且近日伊核协议有所进展，如顺利达成，100 万桶/天的原油供给增量有望带来油价的回落，全球原油的补库需求有望随之开启。当前我们看好旺季运价趋势性向上，叠加补库存的预期有望持续支撑市场对行业进入景气周期的信心，TCE 或易涨难跌，标的上建议关注中远海能；集运方面，虽然当前运价下行趋势明显，但是我们认为强劲的需求或为行业形成托底，消费端来看，历史上美联储加息对耐用品消费的影响均较为有限；库存端来看，全球企业对库存管理的重心已从效率切换为安全。当前欧美的港口环节及美国内陆物流仍在拥堵当中，且劳动关系或仍存变数，如持续出现罢工等情况，集运的供需格局或再次出现较为明显的转向。