造车新势力20Q3 收入创历史新高，主要受益整车销量的高速增长。补贴大幅退坡加速行业低端产能退出，竞争力更强、服务更好的造车新势力持续发力，20Q3 收入同比均翻倍。虽各公司离整体盈利仍有差距，但规模效应优势凸显，毛利提升势头强劲，其中小鹏Q3 毛利率4.6%，首次转正；理想Q3 毛利率19.8%，连续三季度提升；蔚来Q3 毛利率12.9%，环比提升4.5 个pct。

1 销量持续新高，收入快速增长................................................................................... 5

2 蔚来：指引营收超150 亿，第四款车型发布在即...................................................... 9

3 小鹏：毛利首次转正，加大投入自建工厂........................................................... 13

4 理想：短期仍坚持增程式，召回未影响新订单............................................ 17