一方面，在国家政策的推动下，全装修渗透率正持续提升。反映到企业层面，以索菲亚为例，零售端约有38%的客户为新房精装客户，工程渠道对家具行业的影响已不容忽视。另一方面，工程渠道并不创造新的需求，只是挤压零售的蛋糕。在零售端竞争日益加剧的背景下，工程渠道有望成为家具企业成长的新驱动力，其重要性不言而喻。

前言：为什么是工程渠道？ ........... 4

一、政策不断加码，全装修住宅建设有望快速推进 ............. 5

二、全装市场现状：全装修渗透率提升空间潜力大，地产商积极跟进 .......... 8

三、渠道变革带来新机遇，家居龙头顺势而上 ..... 10

1、全装修对哪些家居品类有影响？ ......... 10

2、家电工程业务给我们的启示 ... 12

3、借鉴厨电经验，我们认为家居龙头有望再享渠道红利.. 14

四、工程业务不是万能解决方案，仍需关注其对报表的影响.......... 23

1、B 端业务不是家居企业保持增长的万能解决方案，C 端零售同样重要 .... 23

2、仍需关注工程业务对报表的影响 ......... 24

五、风险提示 ..... 26