行业整体营收增长承压，在经历2015 年-2016 年并购重组潮带来的高峰后行业营收增速明显放缓，2020 年H1 受疫情影响雪上加霜，传媒板块170 家上市公司合计实现营收2,549 亿元，首次出现负增长，同比-9.83%。在营收承压和商誉减值的影响下，传媒板块整体实现扣非归母净利润109 亿元，同比减少38.38%，行业整体经营表现依然存在较大压力。

1、 行业整体：疫情下行业明显承压，营收利润双双负增长 ............. 3

1.1 行业整体营收负增长，商誉减值风险持续释放.................... 3

1.2 疫情下各子板块业绩承压，游戏板块表现亮眼.................... 4

1.3 ROE 逐渐回升，资产负债率继续上升 ............................ 6

2、 各细分行业2020 年中报总结.................................. 7

2.1 电影：上半年因疫情全面停工，预计下半年行业复苏业绩改善...... 7

2.2 电视剧：行业整体分化严重，华策影视表现亮眼.................. 7

2.3 广告营销：疫情利好线上营销，分众传媒持续恢复................ 8

2.4 游戏:疫情下娱乐需求激增，推动游戏板块业绩增长............... 9

2.5 广播电视：行业整体表现稳定，芒果新媒业绩增长............... 10

2.6 平面媒体：疫情冲击明显，预计下半年恢复增长................. 10

2.7 体育：疫情下赛事延期或取消，行业整体业绩不佳 ............... 11

2.8 互联网及其它：内部分化明显，在线阅读子板块业绩良好 ......... 12