近期受疫情和油价暴跌影响，化工品价格普遍进入下跌通道，然而蛋氨酸却成为 逆势上涨的“少数派”，价格较年初上涨 30%。我们认为这是因为其背后有强大 的供需格局支撑，并且随着供需边际改善，蛋氨酸的强势有望维持。

1. 逆势上涨的少数派 .............3

2. 短期动因来自供给不确定性 .............3

3. 长期支撑来自供需格局向好 .............4

3.1 需求刚性支撑.......5

3.2 高壁垒维持寡头格局........10

3.3 长期价格中枢展望............11

4. 投资建议 ...........12

4.1 安迪苏 .12

4.2 新和成 .13

5. 风险提示 ...........13