新增社融超预期、有效社融回升，主因贷款和非标贡献。9 月，新增社融3.53 万亿元、同比多增6245 亿元；存量增速10.6%、较上月回升0.1 个百分点，代表企业中长期资金的有效社融增速较上月回升0.6 个百分点至9.3%。分项中，新增人民币贷款2.57 万亿元、同比多增近8000 亿元，非标三项合计同比增量占社融同比增量6 成，政府、企业债券同比少增，拖累不大，股票融资变化不大。

1、社融超预期，能持续吗？ ..........................................................................3
2、货币金融数据常规跟踪 ..............................................................................4
3、风险提示： ...............................................................................................6