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8月经济增长放缓的惯性与韧性-宏观点评20210915
8 月经济数据进一步走弱，除制造业投资外整体上乏善可陈。本文试图 从一个相对客观的框架来评估8 月经济放缓的状态。在图1 和图2 中， 横轴衡量的是宏观指标最近两个月的两年复合增速变化，纵轴则是今年 8 月两年复合增速相对疫情前2019 年和2018 年同期的增速变化。不难 看出8 月虽然消费和地产投资增速较7 月进一步放缓，但制造业投资明 显反弹；同时，与疫情前相比，当前经济放缓的部门主要集中在消费和 地产，已成为这轮经济下滑的惯性来源，而出口的高增则是经济增长的 唯一韧性。
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027-87841330