货币政策方面，鉴于当前流动性整体依然比较宽裕，10 月央行未必降准。此外，9 月金融数据表现大超市场预期，8 月22 日部分金融机构信贷形势分析座谈会后，央行宽信用效果明显，连续降息必要性不强，央行货币政策仍在观望期。但在当前基本面条件之下，货币政策稳中偏松基调不会发生变化，未来央行货币政策仍将朝维护流动性的合理充裕和宽信用方向发力。若后续在疫情扰动背景下，基本面恢复不及预期，央行仍有可能降准或引导5 年期LPR 下调。

1. 10 月资金面整体宽松，货币政策仍在观望期 ................................................. 3
2. 财政投放对冲缴税大月，10 月流动性缺口有限 ............................................. 4
2.1. 缴税大月叠加专项债发行，10 月政府存款将收敛流动性5800 亿元 ................................ 4
2.2. OMO、MLF 到期，10 月公开市场操作回笼7250 亿元 ...................................................... 6
2.3. 季节性存款旺季，10 月M0、库存现金预计增加1554 亿元 .............................................. 6
2.4. 宽信用基调持续，10 月银行缴准预计下降365 亿元 .......................................................... 7
2.5. 外汇占款小幅波动 ................................................................................................................... 8