检测环节是半导体设备领域最有希望实现较高国产化率的环节之一，龙头公司将具备较好投资价值，我们认为精测电子具备未来龙头潜力。

一、检测设备：芯片良率控制关键..................................................................6

1.1 半导体检测设备分前道量测设备和后道测试设备 ...................................6

1.2 半导体检测设备相比面板检测设备技术门槛更高 ...................................9

1.3 全球超800 亿规模，寡头垄断格局 .....................................................10

二、景气追踪：目前处于第9 轮半导体设备的上行周期 ................................13

2.1 终端需求：宏观经济强相关，依赖半导体下游资本开支 ......................13

2.2 目前处于半导体设备的第9 轮上行周期 ，短期受疫情冲击 .................13

2.3 下游资本性开支扩张确定，重点关注长江存储和中芯国际 ...................15

三、海外对标：科磊半导体&爱德万&泰瑞达 ................................................18

3.1 科磊半导体：全球前道量测设备龙头 ..................................................18

3.2 爱德万：全球半导体后道测试设备巨头 ...............................................20

3.3 泰瑞达：仅次于爱德万的半导体后道测试设备企业 .............................22

四、国产之光：精测电子具备国产半导体检测设备龙头潜力 .........................23

4.1 国产半导体检测设备领域有望诞生300 亿市值以上龙头 ......................23

4.2 苦练内功+积极外延是龙头崛起的发展路径 .........................................24

4.3 财务比较：行业普遍盈利能力较强 ......................................................28

五、风险提示 ...............................................................................................30