纵观建筑历史行情表现：需求决定行情方向，需求体现为产品技术创新和 政策拉动两个角度，供给决定超额收益来源，供给体现为商业模式和竞争 优势两个思考维度。需求来看：2008 年 4 万亿、2014 年一带一路分别是 历史上典型的国内和国际政策拉动需求逻辑的爆发，当下市场对建筑整体 需求的理解是中长期无增长持续性和短期无弹性，细分方向装配式（钢结 构和装饰）是目前建筑细分子方向成长性最好赛道，产品渗透率远低于国 际市场，政策推动力大，有短期弹性和中线增长持续性。

1. 建筑公司盈利预测表 ....... 4

2. 宏观、行业图表 . 5

3. 风险提示 ............. 6