我们谈谈近期市场高度关注的两个方面：一是节后国内债市的可能变化；二是外围市场波 动，包括美债美元和人民币汇率等。 首先是国内角度，本周利率周报已有明确详尽阐述，在错综复杂的环境中抓住主要逻辑： 8 月15 日降息后利率走势分两个阶段，第一阶段利率下已经完成，决定第二阶段走势的关 键是社融。 从8 月数据，我们认为8-10 月社融都会处于弱修复状态，可能谈不上强，但也并不会弱。 这得益于一系列政策安排1，包括近期结存限额内的5000 多亿专项债开始发行、3000 亿元 政策性金融工具、2000 亿元能源保供特别债，这使得资金利率和长端利率会有向下的阻力。

1. 固收：节后债市需要关注什么？ ............................................................................................... 3

2. 金工：布局高胜率的做多节点！ ............................................................................................... 4