进入2021 年,消费行业整体复苏趋势明朗，其中Q1 可选消费板块有望在去年疫情影响的低基数下实现快速修复，而龙头企业在前期积累的规
模优势下通过渠道转型和产品升级，在疫情期间进一步打磨了自身的经营韧性，有望领先行业复苏进程，并具备更高的发展确定性。具体来看：1）美妆板块方面，行业依旧维持极高景气度。其中产品升级表现优异并持续深耕全渠道布局的国货品牌有望实现基本面加速成长，且预计将直接受益于监管强化趋势下带来的竞争环境相对优化，重点推荐珀莱雅、上海家化、御家汇等；2）医美板块方面，中长期看，随着消费者教育逐步深化、人均收入水平提升及供给端支撑强化，医美消费渗透率提升趋势较为确定，重点推荐关注爱美客、华熙生物等；3）可选消费方面，有望在Q1 呈现加速复苏之势，这一过程中龙头公司在前期供应链和渠道深耕基础上，通过积极数字化转型迎来发展新机遇，并受益行业出清后集中度提升趋势，重点推荐关注黄金珠宝龙头周大生、老凤祥，以及百货龙头王府井、天虹股份等。