美联储近期的诸多“政策立场转向”，不论转鸽、转鹰，事实上只存在于市场预期的变化之中。我们在此前详细复盘过自6 月中旬以来市场反弹背后的宏观预期变化，即前置加息—经济衰退—政策宽松逻辑链条。但是从实际政策操作来看，我们迄今观察到的也仅仅是美联储完成了25-50-75-75（bp）这条持续提速的加息路径。即便鲍威尔在7 月FOMC 会后承认了远期加息节奏存在变数，但并未有任何官方政策信号或是前瞻指引来确认市场对于提前停止加息、甚至转入降息的预期。

海外要点复盘 ................................................................................................. 4
美国部分 ............................................................................................................................ 4
美股财报季进入尾声 4
鲍威尔在Jackson Hole 峰会作鹰派发言 5
欧洲部分 ............................................................................................................................ 5
北溪1 号面临完全断供，加剧欧洲能源危机担忧 5
评论：欧洲能源困境才是当前影响市场的关键 ............................................... 6
未来关注 ........................................................................................................ 7
风险提示 ........................................................................................................ 7