国六实施在即，技术推动市场空间倍增。柴油重卡国六标准将于 2021 年 7月 1 日正式实施，因对 NOx/PM/PN 有更高要求使得尾气末端治理系统技术路线以“EGR+DOC+DPF+SCR+ASC”为主，系统复杂程度大幅增加，末端处理系统价值量将普遍上涨近 100%，柴油机领域市场空间将由国五阶段约 150 亿元/年增长到国六 300 亿元/年，市场空间翻倍，若考虑燃气机和汽油机领域，广义“国六”阶段将是千亿市场。

1. 国六推动后处理技术升级，涉面广机遇集中在上中游............................... 4

1.1 移动源污染亟需治理，国六推动技术迭代升级 ...................................... 4

1.2 产业链涉及领域众多，机遇主要集中在上中游 ...................................... 5

2. 国五切国六空间倍增，行业迎来黄金发展期............................................. 7

3. 行业变迁壁垒高铸，竞争格局或将重塑.................................................. 12

3.1 行业竞争壁垒高铸，进入门槛骤然升高............................................... 12

3.2 国五阶段外资为主，重卡一线内资难有表现........................................ 13

3.3 国产替代潜力巨大，三一或搅动行业竞争格局 .................................... 15

4. 提标增长非一波流，非道路国四将无缝接棒........................................... 17

5. 投资建议 ............................................................................................... 18

5.1 凯龙高科 ............................................................................................ 18

5.2 艾可蓝................................................................................................ 19

5.3 威孚高科 ............................................................................................ 20

5.3 其他标的 ............................................................................................ 21

6. 风险提示 ............................................................................................... 21