海外疫情加剧，关注避险品种。国内疫情有所控制，但海外疫情加剧，导致全球恐慌情绪升温，黄金成为关注焦点。2 月申万有色指数（跌2.44%）弱于沪深300（跌1.59%），锂（涨11.34%）、金（涨3.18%）领涨。工业金属、原油等大宗商品下跌致通缩预期增强，压制金价（2月COMEX 黄金跌0.38%），但美国实际利率下行推动金价上行趋势不改。关注黄金与电池铝箔龙头。建议关注：银泰资源、赤峰黄金、山东黄金（A、H）、中金黄金、鼎胜新材等。

一、核心观点 ...................................................................................................................... 6

（一）锂电材料：锂价及MB 钴价上涨...................................................................... 6

（二）工业金属：海外疫情加剧，金属整体下跌 ....................................................... 8

（三）稀贵金属：稀土钨价上涨 ................................................................................ 9

二、有色金属行业上月表现 .............................................................................................. 11

三、金属价格 .................................................................................................................... 13

四、宏观经济 .................................................................................................................... 20

五、重要公司公告 ............................................................................................................. 20

六、下周上市公司股东大会 .............................................................................................. 21

七、上月重要新闻 ............................................................................................................. 22

八、风险提示 .................................................................................................................... 23