动力煤方面，当前动力煤价已至合理水平，预计未来继续下行空间不大，二季度动力煤价或总体维稳，业绩表现整体优于2020Q2 水平；炼焦煤方面，受下游焦化厂利润较高、库存出现下降趋势，炼焦煤价格在Q2 或仍有上涨可能；焦炭方面，随着新增产能不断投放，焦炭价格后续或将承压，但考虑到当前焦炭价格远高于去年同期，因此预计二季度焦炭业绩或仍优于去年同期。

姹紫嫣红又一春——煤炭板块2021 年一季报前瞻....................................................................... 4

动力煤：一季度业绩有望优异，2021Q2 业绩或仍优于去年同期.................................................. 4

2021Q1：煤价上涨助力一季度动力煤板块表现亮眼.............................................................. 4

展望Q2：动力煤价或仍优于去年同期........................................................................................................... 5

炼焦煤：Q1 价格继续改善，Q2 有望稳中向好............................................................................. 6

2021Q1：焦煤价格继续改善，各区域较去年同期有所分化............ 6

展望Q2：焦煤价格仍有上涨可能.................................................................................................................. 7

煤炭炼制：一季度业绩亮眼可期，二季度业绩保持乐观............................................................... 8

2021Q1：价格强势走高，一季度业绩亮眼可期......................................................................... 8

展望Q2：焦炭价格或将承压，Q2 业绩或仍优于去年同期................................. 8

市场表现回顾............................................................................................................................. 10

投资建议..................................................................................................................................... 12