硬件方案强化使用沉浸感，多应用场景推进生态建设：9 月22 日与27 日，Pico 分别召开Pico 4 海外与国内发布会，公布海内外新品售价，国 内售价优于预期。（1）设备采用Pancake 光学方案，Pico 4 主机重量仅 为295g，电池、音响、手柄、体感追踪器等配件从视觉、听觉、触觉等 多个维度最大限度提高使用体验真实感、沉浸感。（2）推出专为高级用 户和开发人员设计的Pico 4 Pro，支持高精度眼球追踪、面部追踪。（3） 操作系统Pico OS 5.0 兼顾简洁美观与易用性，虚拟形象系统、IM 好友 系统、MRC 功能等功能加强用户与现实联系，实现虚拟与现实的深度 互动。（4）健身、游戏、视频、社交四大应用场景视听效果升级，以上 线爆款应用、联动明星网红、兼容其他硬件终端等方式，配合Pico 的自 研算法、自研平台。日益丰富的内容生态可提升用户粘性，塑造平台品 牌价值。

1. 轻量化设计减轻佩戴感，高性能配件强化沉浸感 .......................................................................... 4

1.1. 头显轻量化设计，佩戴舒适度提高 ........................................................................................ 4

1.2. 更强大的视觉效果，更完善的设备配件 ................................................................................ 5

1.3. Pico 4 Pro 专为高级用户和开发人员设计 ............................................................................... 6

2. 简洁操作系统降低上手难度，四大应用场景打造内容生态 .......................................................... 7

2.1. 操作系统易用性提升，各功能加强现实联系 ........................................................................ 7

2.2. 应用场景完善，提供多维体验 ................................................................................................ 8

2.2.1. 健身：“爆款+算法”，增强用户正反馈成就感 ............................................................ 9

2.2.2. 游戏：知名IP 上线，内容进一步完善 ........................................................................ 9

2.2.3. 影视：多类型VR 视频，提供沉浸式体验 ................................................................ 10

2.2.4. 社交：爆款应用与自研平台共建生态 ........................................................................ 11

3. 提供软件解决方案和资源, 打造领先的企业级XR 平台 ............................................................. 12

4. 消费级产品出货量可期，头部科技公司完善生态布局 ................................................................ 13

4.1. VR 设备未来高增长可期，价格下降推动产品放量 ............................................................ 13

4.2. 头部玩家加快软硬件布局，字节携流量搭建Pico 平台 ..................................................... 15

5. VR 硬件产业链玩家众多，光学和显示决定设备体验 .................................................................. 16

6. 投资建议 ............................................................................................................................................ 18

7. 风险提示 ............................................................................................................................................ 19