1）银行板块的绝对收益来自于宽信用，相对收益来自于宽货币；2）尤其对刚 性配置的资金来说，我们可以避开信用是否会持续变宽这个悬念，无论信用是 否能真正宽起来，绝对收益和相对收益，我们总能占一样。

1.以史为鉴：银行板块何时会走强？ ....................................................................... 3

1.1 银行板块在宽松周期往往有较好的表现 ..................................................... 3

1.2 信用宽松的理想与现实 ............................................................................... 5

2.银行板块的攻守之道 ............................................................................................. 7

2.1 信用宽松带来银行板块上攻的空间 ............................................................ 7

2.2 低估值和高股息为银行提供防守价值 ......................................................... 7

3.推荐转债：关注绩优股份行及地方城商行 ............................................................ 9