后非瘟时代，养殖规模化提速+对生物安全重视是两条主线，动物疫苗行业真正迎来to B 时代，研发资源整合能力+工艺水平+渠道力成为真正的竞争核心，得大单品得天下依然是中期逻辑；长期来看，to B + to C（宠物疫苗）时代共存，行业属性由工业消耗品向消费品过渡和切换，资金实力&管理水平边际贡献或将大幅提升，企业成长路径难以发生实力跃迁，动保行业有望延续强者恒强的局面，重点推荐生物股份、中牧股份、普莱柯、瑞普生物。

一、接种疫苗是动物疫病防控主要策略，动物疫苗市场结构以经济动物适用为主 ...................................................... 6

（一）接种疫苗预防动物疫病发生仍将是我国主要防控策略 ..................................................................................... 6

（二）国内动物疫苗行业发展速度快，市场结构以经济动物适用为主 ..................................................................... 7

二、非瘟疫情催化带来养殖行业深刻变革 ............................................................................................................................. 8

（一）他山之石——俄罗斯非洲猪瘟疫情长期存在、反复出现、行业防控压力依然很大 ..................................... 8

（二）空间：我国生猪养殖行业或难回7 亿头峰值，将可能在5 至6 亿头进行再平衡 ....................................... 13

（三）格局：散户逐步退出、行业集中度加速提升 ................................................................................................... 16

三、动物疫苗行业迎来深刻变革 ........................................................................................................................................... 19

（一）政策：招采疫苗加快退出历史舞台，市场化疫苗渗透率迎来快速提升 ....................................................... 19

（二）格局：过去依附于政府招采的小企业将加速出清，行业集中度快速提升 ................................................... 21

（三）空间：短期下游需求矩阵或将收缩，长期看猪苗仍极富成长空间 ............................................................... 22

四、多维度分析动物疫苗行业未来发展趋势 ................................................................................................................... 30

（一）研发端：平台化研发、资源整合能力将成企业竞争核心驱动 ....................................................................... 30

（二）产品端：新型基因工程疫苗、多联多价疫苗是长期方向 ............................................................................... 33

（三）营销端：猪场大数据+检测诊断+防疫方案+疫苗产品研发，完整闭环防疫链条打造动保综合解决方案 . 34

（四）新蓝海：横向对标，宠物行业前瞻布局已刻不容缓，风口将至 ................................................................... 35

五、投资建议 ........................................................................................................................................................................... 39

六、风险提示 ........................................................................................................................................................................... 39