生猪养殖板块单三季度普遍呈现亏损局面，行业产能预计仍将进一步去化。主要养殖企 业单三季度均处于亏损状态，平均头均亏损幅度达1329 元，超过了以往周期底部。我 们认为养殖企业产能扩张与猪价的下跌的双重影响对于企业现金流造成了较大的压力， 我们预计行业产能去化有望持续进行。当前时点来看，生猪养殖板块周期下行风险释放 较为充分，行业产能已呈现去化，猪价趋势性拐点或在明年出现。龙头牧原股份的成本 优势仍在持续扩大，且未来出栏量仍将维持高增长态势，重点推荐。

板块业绩承压，产能逐步去化 ...................................................................................................... 3

生猪养殖板块单三季度呈现普遍亏损局面 ...................................................................................................... 3

短期猪价反弹较难扭转产能去化趋势 ............................................................................................................. 8