与国际同业相比，中国的货币政策，有助于从负债端稳定中资 银行的净息差。中资银行的成本收入比绝对优势将持续。低不良高拨备， 意味着中资银行拥有较强的风险抵御能力。因此，我们认为中资银行拥有 更为广阔和高质量的盈利前景。

1. 中资银行盈利水平前景可期... 4

1.1 中资银行的 ROA 和 ROE 水平国际领先.... 4

2. 中国的货币政策，有助于稳定银行净息差..... 5

2.1 中资银行净利息收入占主导..... 5

2.2 中国的货币政策，有助于稳定银行净息差 . 8

3. 中资银行成本收入比具有绝对优势.... 9

4. 中资银行不良率低，拨备覆盖率高..10

4.1 中资银行不良率稳定在较低水平..10

4.2 中资银行拨备覆盖率国际领先 ..... 11

5. 高拨备之下中资银行经营杠杆率更高 .... 11

6. 总结：中资银行拥有更为广阔而高质量的盈利前景 13

7. 风险提示13