市场已过度悲观，科技股已杀穿历史估值水平，股价底部已现。不要悲观，已到左侧买 入时，静待反转。政策强化已现，下半年互联网公司将大幅跑赢市场。“互联网拐点“已 现，硬科技先看手机反转，再看创新高增长”是我们的投资策略

1. 底部已现，市场对科技产业过度悲观 ....................................................................................... 4

1.1. 手机市场并不像市场预期那么悲观，全年走势前低后高 ........................................................................................ 4

1.2. 底部已现，不要悲观，静待市场反转 ........................................................................................................................ 6

1.3. 在2025 年之前以手机为代表的消费电子依然是需求主题 ...................................................................................... 7

1.4. 投资策略：先看手机反转，再看创新领域高增长；互联网拐点已现 .................................................................... 8

2. 全球进入以人工智能驱动智能化为表征的全新创新周期 ........................................................ 11

2.1. 全球进入新一轮科技创新周期 .................................................................................................................................. 11

2.2. 智能驾驶/智能化、数字经济、新型互联网与元宇宙是主流方向 ......................................................................... 12

3. 站在创新动力强弱预判估值趋势，寻找体系创新公司 ............................................................ 13

3.1. 估值扩张助推科技股大行情，基本面+估值水平可成为预判指标 ........................................................................ 13

3.2. 创新动力强弱来预判科技产业周期 .......................................................................................................................... 16

3.3. 体系创新公司经营持续性确定，投资空间与体验更好 .......................................................................................... 17

4. 围绕着“科技创新突破”来寻找科技产业投资机会 ................................................................... 19

4.1. 智能驾驶/智能化不仅颠覆了车，更重塑了产业链 ................................................................................................. 19

4.2. 疫情加速了新型互联网服务渗透，政策转向提升了行业估值 .............................................................................. 23

4.3. 数字经济推动工业互联网快速发展 .......................................................................................................................... 23

4.4. 元宇宙互联网产业发展的必然趋势 .......................................................................................................................... 24

5. 相关受益标的 ......................................................................................................................... 26

6. 风险提示 ................................................................................................................................ 27