受疫情影响，上半年电力需求减弱，导致发电量同向下滑。根 据中电联数据，上半年全国全社会用电量为 33547 亿千瓦时， 同比下降 1.3%；累计发电量 33645 亿千瓦时，同比下降 1.4%。电量下滑导致电力行业整体营收表现不及往年，2020H1 电力行业总营业收入为 5502.44 亿元，同比减少 3.12%，增速 较 2019H1 的 12.02%下降了 15.14pct，降幅较大。

1. 环保行业仍最看好固废，火电行业盈利将继续修复 .. 6

1.1. 环保行业拐点待现，仍是固废板块盈利最佳 6

1.2. 火电行业盈利将继续修复，新能源发电价值待重估 .. 12

1.3. 疫情冲击影响价格及需求，燃气板块营收利润双降 .. 17

2. 公用事业配置比例下降，环保工程及服务获加仓 18

2.1. 样本选择与指标说明 19

2.2. 公用事业配置比例下滑，公募持仓市值下降.. 19

2.3. 子行业表现分化，环保行业配比提升 . 20

2.4. 个股持仓及加仓情况 22

3. 投资建议 .. 23

4. 风险提示 .. 24