水泥淡季稳价运行，节后下游项目尚未开工，需求仍处于恢复阶段，部分企业降价求销路，但价格存底部支撑，降幅有限，同时，各企业正在执行错峰生产，预计2 月中上旬，价格将为震荡走势，随着下游工程端逐步启动，水泥价格或随之回升；浮法玻璃中下游企业春节前普遍备货，随着节后施工端需求充分恢复，以及生产线冷修预期兑现，库存去化后行业运行有望改善，建议重点关注下游加工厂订单情况。

1 月市场回顾：行业上涨明显，玻璃板块表现优异.......................................................................5
行业仍处淡季运行，关注复工节奏和需求复苏..............................................................................8
水泥：淡季稳价运行，节后降价扩销路.......................................................................................................... 8
玻璃：浮法玻璃超预期运行，光伏玻璃价格承压........................................................................................12
玻纤：价格短期以稳为主，库存或有小幅缩减预期....................................................................................15
1 月投资组合回顾及2 月组合推荐.................................................................................................17
投资建议：政策效果有望逐步显现，当前时点地产链头部企业依旧是板块配置重点............18
风险提示............................................................................................................................................ 19
免责声明............................................................................................................................................ 23