分布式技术和国产化技术都需要较长时间的前期布局，一旦客户开始落地，意味着有了打磨产品的机会。行业内比如恒生电子UF3.0、顶点软件A5 以及华锐金融（未上市）的产品都已经在客户现场落地，我们认为这些公司已经具备先发优势。推荐标的：恒生电子，受益标的：顶点软件。

1. 券商交易系统是证券公司的IT 核心之一........................................... 3

1.1. 券商交易系统的核心是数据库和报盘系统.................................. 3

1.2. 发展史：从分散到集中.................................................................. 4

1.3. 存量市场成熟，站在变革前夜...................................................... 5

1.4. 竞争格局：头部集中...................................................................... 5

2. 新一代交易系统特点：分布式+国产化............................................... 6

2.1. 分布式技术可以降低时延和成本.................................................. 6

2.2. 金融机构核心系统国产化逐步落地.............................................. 7

3. 投资建议................................................................................................. 8

4. 风险提示................................................................................................. 8