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商贸零售行业：下沉驱动增长，主业盈利强健－京东20Q3财报解读
下沉驱动增长，用户规模扩大。本季度京东年活跃买家达4.42 亿人，环比增加2,420 万人，同比增长32.1%，增速环比提高2.2%。管理层在业绩交流电话会上披露，三季度京东80%的新用户来自低线市场。Q3 获客成本为225.64 元/人，同比下降113.81 元，京东在新用户获取和老用户留存方面效率显著优化。从用户粘性角度来看，Q3 京东用户年ARPU 值为1,567 元/人，同比下滑50.55 元，主要是新用户初期客单价较低的影响。
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