锂电池综合性能优异，我国为锂电池生产大国。锂电池具有高能量密度和长循环寿命的优势，其能量密度可达100-200wh/kg，循环寿命通
常大于1000 次，同时具备可快速充电、高功率放电、环保性能好等优点。经过多年的发展，我国已成为锂电池生产大国。2021 年全球锂电池出货量为562.4GWh，其中我国锂电池出货量达327GWh，占比为58.1%。在我国锂电池出货量中，2021 年动力锂电池出货量占比达69%，为锂电池的主要组成部分。全球动力锂电池行业集中度较高，2022 年1-9 月，全球动力锂电池装机量CR5 达76.3%，其中宁德时代以装机量占比35.1%位居首位。

1. 锂电：最佳储能载体、成长周期显著.......................................................................................................................... 5
1.1. 电池性能优异、产业规模递增.......................................................................................................................... 5
1.2. 发展历史悠久、成长属性明显.......................................................................................................................... 7
1.3. 高壁垒属性突出、行业进入门槛高................................................................................................................ 10
2. 供给：企业加速布局、行业格局优化.........................................................................................................................11
2.1. 出货增长提速、行业集中度高.........................................................................................................................11
2.2. 企业积极布局、迎接TWh 时代..................................................................................................................... 13
3. 需求：下游多点开花、装机持续提升........................................................................................................................ 16
3.1. 新能源汽车：方兴未艾、景气上行................................................................................................................ 16
3.2. 储能：赛道迎来高景气、锂电需求指日可待................................................................................................19
3.3. 3C：5G+新兴领域并驱、需求持续向好........................................................................................................22
4. 趋势：三元高镍化、铁锂迎扩产................................................................................................................................ 24
4.1. 三元：安全能量密度推动，高镍化大势所趋................................................................................................24
4.2. 磷酸铁锂：产能高速扩张、成长空间广阔.................................................................................................... 26
5. 相关标的.........................................................................................................................................................................28
5.1. 宁德时代.............................................................................................................................................................28
5.2. 亿纬锂能.............................................................................................................................................................31
5.3. 国轩高科.............................................................................................................................................................34
5.4. 鹏辉能源.............................................................................................................................................................37
6. 风险提示.........................................................................................................................................................................39