思考乐教育 2019 财年实现营收 7.11 亿元/+44.3%，2016-2019 年收入 CAGR 为 60.9%。综合毛利率为 42.7%/+4.8pct，一是课时费提高 6%， 二是教师产能提升，校区使用率约为 70-80%。销售/管理/研发费用率 分别为 3.0%/18.6%/6.4%，同比提高 0.6/4.3/0.1pct，剔除上市开支影响， 调整后管理费用率约为 15.0%/+3.6pct。公司经调整净利润为 1.36 亿元 /+62.4%，对应净利率为 19.1%/+2.1pct。截止期末，公司合约负债为 2.83 亿元/+32.0%，账上现金及现金等价物为 2.41 亿元/+549.1%。